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Bom dia!

Hoje tem juiz federal americano travando o acordo de US$ 7,25 bilhões que a Bayer tentou usar pra encerrar os processos do Roundup nos EUA, Raízen entrando na semana mais tensa da negociação com credores antes do prazo acabar em junho e dança das cadeiras de CEOs no agro que dobrou nos últimos dois anos. No meio disso, a JBS entra no Russell 3000 e mira Wall Street, a mosca-do-estábulo derruba produção de leite em 30% no MS e um produtor comprou semente pela internet e colheu capim.

Pra você acordar bem informado

Por Enrico Romanelli

Antes de muita gente falar em inovação no agro, a Universidade Federal de Viçosa já tava plantando ciência, formando profissionais e ajudando o Brasil a crescer com ensino, pesquisa e extensão. A história começou em 1926, com a Escola Superior de Agricultura e Veterinária, a Esav, e virou uma das universidades mais respeitadas do Brasil, referência nas Ciências Agrárias e Florestais e nome conhecido por quem leva ciência a sério.

Pro pessoal do Agricultura A a Z, celebrar os 100 anos da UFV é celebrar também quem fez essa história sair do papel e ganhar o campo, o laboratório, a sala de aula e o mundo. Estudantes, professores, pesquisadores e servidores ajudaram a construir uma universidade que carrega excelência, inovação, compromisso social e aquele orgulho de ser UFV que dispensa legenda, mas merece homenagem.

Ao longo desse século, a universidade cresceu, criou cursos, chegou a novos campi, fortaleceu sua pesquisa e seguiu formando profissionais que impactam o agro, a ciência e a sociedade. É tradição com pé no presente e olho no futuro, misturando jaleco, bota, livro e café passado no intervalo.

O Agricultura A a Z tem orgulho de fazer parte dessa trajetória e de contar, com carinho, a força de uma universidade que há 100 anos transforma conhecimento em impacto real. 

Acompanhe a série especial do centenário no YouTube e no portal Agricultura A a Z clicando aqui!

No agro, a dança das cadeiras chegou ao andar da diretoria e bagunçou o organograma de várias empresas. Um levantamento da Flow Executive Finders mostrou que 25% das maiores empresas do agronegócio brasileiro trocaram de CEO pelo menos uma vez em 2024/2025. No estudo anterior, de 2022/2023, a taxa era de só 12%.

A troca de comando vem num momento em que o setor tá com menos gordura pra queimar e mais conta chegando na porteira. Soja e milho enfrentam margens mais apertadas, a inadimplência disparou, as recuperações judiciais tão se empilhando e, pra completar o cardápio, ainda teve o tarifaço dos EUA e volatilidade batendo na porteira. Nesse cenário, as empresas mudaram o foco e começaram a procurar CEOs com mais capacidade de execução, disciplina financeira e leitura estratégica. Menos discurso bonito, mais caixa fechado sem susto.

As 100 empresas que foram avaliadas somam mais ou menos R$ 2 trilhões em receita líquida. Segundo a Flow, a taxa de 25% não foge tanto assim do que se vê em outros mercados, mas teve firma com mais de uma troca de CEO no período. Aí já não é só reorganização de agenda. Quando a cadeira gira rápido demais, normalmente tem alguma coisa que precisa ser muito mudada, e aí vem ajuste mais profundo na estratégia, no modelo operacional ou na governança.

Entre as empresas analisadas que mudaram de comando, 48% são de capital fechado, 24% de capital aberto, 20% subsidiárias de multinacionais e 8% cooperativas. Além disso, 60% têm gestão familiar, o que deixa esse processo ainda mais delicado, porque trocar o CEO também envolve cultura, legado e aquela conversa chata entre os acionistas. O agro saiu de um ciclo mais focado em expansão e entrou numa fase em que crescer ainda importa, mas sobreviver com caixa, governança e previsibilidade é a prioridade máxima.

A Raízen tá vivendo uma fase complicadíssima em que reunião com credor virou item fixo da agenda. A empresa entra na próxima semana em uma nova rodada tensa de negociação com seus credores, tentando fechar o plano de recuperação extrajudicial antes do prazo acabar, no meio de junho. Na mesa, tá o maior pedido desse tipo no Brasil, com R$ 65 bilhões em dívida e uma fila de credores que não tem fim.

O problema é que os bondholders, que são os donos da dívida externa, ainda não compraram a ideia. Mas a Raízen tá pensando em entregar o plano mesmo assim, aproveitando que já tá com o apoio dos bancos, debenturistas e detentores de CRAs. Pela lei, a empresa precisa do “sim” de pelo menos 50% dos credores, considerando o volume total da dívida negociada. Se bater essa marca, o resto entra junto no pacote, querendo ou não.

A turma lá de fora quer condições melhores pra alongar a parte da dívida que não vai virar ação. A proposta da Raízen teria colocado a taxa dessa dívida remanescente entre 7% e 7,5%, mas os bondholders querem mais tempero nessa receita. Se a companhia não juntar apoio suficiente, o risco é o processo escorregar pra recuperação judicial, o caminho mais pesado da prateleira. Aí a novela deixa de ser capítulo de negociação e vira temporada especial no tribunal.

Na engenharia do acordo, já é dado como consenso que 45% da dívida seja convertida em ações. A Shell deve aportar R$ 3,5 bilhões, enquanto Rubens Ometto, que antes tinha dito que ia entrar com R$ 500 milhões por meio de sua holding familiar, deve ficar de fora do investimento e aproveitar pra meter o pé da presidência do conselho da Raízen. A pressão por mudança na governança virou uma das exigências mais fortes dos credores, e tá parecendo que vão conseguir o que tanto queriam.

A Bayer tentou colocar um ponto final na novela do Roundup com um acordo de US$ 7,25 bilhões, mas o roteiro jurídico ganhou mais um plot twist. Um juiz federal da Califórnia levantou preocupações sérias sobre o modelo usado pela empresa pra encerrar milhares dos processos nos EUA ligados ao herbicida. A companhia queria resolver parte da confusão no Missouri, mas críticos do acordo querem levar a discussão pra São Francisco, onde o juiz Vince Chhabria já barrou antes uma tentativa parecida.

O pepino maior tá nas ações futuras. O acordo tenta incluir usuários do Roundup que ainda não desenvolveram câncer, mas que poderiam processar a empresa depois. Pro juiz Chhabria, isso é um baita problema, porque a pessoa teria que decidir se entra ou sai do acordo antes mesmo de saber se vai ter uma doença associada ao produto.

A Bayer defende que o caso deve seguir no tribunal estadual do Missouri, onde a maior parte das ações que ainda tão rolando foi apresentada. Os advogados que apoiam o acordo também querem manter a audiência final marcada pra 09/07 em St. Louis. Já os críticos do acordo querem levar o caso pra São Francisco, justamente onde Chhabria já barrou uma tentativa parecida em 2021. Eles ainda dizem que o modelo do acordo foi desenhado pra reduzir a exposição da Monsanto, comprada pela Bayer em 2018 por US$ 63 bilhões, e prometem tentar derrubar o pacote no tribunal federal.

A empresa segue dizendo que o Roundup é seguro e que o glifosato, ingrediente ativo do herbicida, não causa câncer. A agência ambiental americana considera o produto improvável de ser carcinogênico pra humanos e não exige alerta de câncer no rótulo. Mesmo assim, a Bayer tirou a versão com glifosato do mercado residencial dos EUA em 2023.

Desde que comprou a Monsanto, a Bayer tenta domar esse passivo jurídico, mas o bicho segue dando coice no balanço. A empresa já desembolsou mais de US$ 11 bilhões em acordos ligados ao Roundup, enfrenta mais de 65 mil processos em andamento e viu suas ações acumularem queda de cerca de 60% desde a compra. Dos 28 casos levados a julgamento desde 2015, os autores venceram 11, alguns com indenizações bilionárias. E não deve parar por aqui, já que ainda tão rolando vários desses processos.

A JBS deu mais um passo no seu roteiro de internacionalização e apareceu na lista preliminar do Russell 3000, um índice que reúne uma fatia gigante do mercado acionário dos EUA. A atualização foi feita pelo FTSE Russell na sexta-feira (22), dentro da reconstituição semestral do indicador. Desde o ano passado, a companhia negocia seus ativos no Brasil e na NYSE, e entrar nos índices americanos era parte do plano. A JBS bateu na porta de Wall Street e, por enquanto, o segurança colocou o nome deles na lista.

Segundo o Citi, essa entrada preliminar pode abrir caminho pra empresa também integrar o Russell 1000 e, mais adiante, disputar a possibilidade de entrar no S&P 500, aquela prateleira de luxo onde moram as ações de gigantes como Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla.

A analista do Citi, Renata Cabral, vê esse movimento menos como um rebalanceamento pontual e mais como a primeira prova de que a listagem na NYSE começou a destravar liquidez, atrair fundos passivos e normalizar a avaliação da companhia. A entrada no Russell poderia gerar demanda imediata de US$ 210 milhões a US$ 300 milhões, equivalente a 2 ou 3 dias de volume de negociação.

No horizonte de 12 a 24 meses, o Citi calcula que a JBS pode atrair entre US$ 1 bilhão e US$ 4 bilhões, com reposicionamento de benchmarks, maior entrada em ETFs e avanço da base de investidores institucionais. As mudanças nos índices Russell passam a valer depois do fechamento do mercado americano em 26/06.

Em Costa Rica (MS), a mosca-do-estábulo virou uma dor de cabeça chata e com muito apetite por prejuízo. Pequenos produtores da região relataram que os bois e as vacas tão passando o dia todo agrupados, se batendo e tentando escapar das picadas, em vez de comer normalmente pelo pasto. Em uma propriedade, a queda na produção de leite chegou a 30%, porque vaca estressada não entra exatamente no clima de produtividade.

A diferença é que essa não é a mosquinha comum que aparece no almoço sem ser convidada. Ela pica, suga sangue e deixa o gado em estado de alerta constante, o que atrapalha alimentação, descanso e desempenho do rebanho. Com isso, comem menos durante o dia e tentam recuperar o prejuízo à noite, quando a tropa alada dá uma trégua.

Os produtores têm um suspeito na mira, o manejo da vinhaça, resíduo da produção de açúcar e etanol usado como biofertilizante nas lavouras de cana. Segundo eles, a mosca ficou bem mais frequente depois da instalação de uma usina na região e dá uma sumida quando a aplicação da vinhaça pausa. A usina, por sua vez, diz que segue todos os protocolos agronômicos, legislação e práticas técnicas, além de manter um monitoramento contínuo e diálogo com produtores e órgãos competentes.

Hora de dar um descanso pros números e espremer o cérebro em outra lavoura: o vocabulário. Hoje a pedida é o Termo, aquele jogo em que você tem 6 tentativas pra adivinhar a palavra do dia. Vale combinar com o pessoal da fazenda, do escritório ou da república e ver quem acerta primeiro. Depois do café, já sabe: abre o Termo, chuta uma palavra qualquer e deixa a cor dos quadradinhos dizer se sua cabeça tá mais pra lavoura bem manejada ou pra área que precisa de reforço técnico.

Resposta da edição passada: Painço

Pergunta de hoje: Qual especiaria caribenha era tão valorizada pelos colonizadores que servia como moeda de troca no século XVII?

A resposta você fica sabendo na próxima edição!