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Bom dia!

O quadro de avisos do agro está com quatro recados pregados hoje. Do arroz, a Conab prevê colheita menor, e a saca já vale bem mais que há um ano. Do trigo, a conta da Conab também encolheu, e a previsão de compra lá de fora subiu. Da soja, o preço no porto chegou ao maior do ano, e quem empurrou não foi Chicago. E o recado que abre a edição é o da escala 6x1: a liminar do STF manteve o calendário do fim da escala e deixou o acordo coletivo decidir quando a folga sai, à espera do plenário. Descendo a tela tem mais.

Pra você fechar a semana sabendo o que muda na sua conta.

Por Luciana Stival.

A Fazenda deixou vencer, sem renovar, a subvenção federal ao diesel importado, e diz que a decisão pode ser revista conforme a evolução do preço do petróleo. Para quem planta e transporta a safra, é um amortecedor a menos no preço do diesel.

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Quem emprega na lavoura sabe que semana de colheita aperta o domingo. E foi a colheita que apareceu na justificativa do ministro Flávio Dino, do STF, na liminar de quinta (12) sobre o fim da escala 6x1: ele citou os setores em que a demanda aperta em certas épocas, como o comércio no fim de ano e as atividades agrícolas condicionadas aos ciclos de plantio e colheita.

No calendário, ele não mexeu. As confederações do comércio e da indústria pediam mais prazo, Dino rejeitou o adiamento, e a partir de 16 de dezembro a jornada máxima cai de 44 para 42 horas por semana, com dois dias de descanso remunerado. O agro também levou um pedido à audiência de conciliação de terça (10): a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil (CNA) pediu a ampliação do prazo de 60 dias previsto para a adaptação do setor agropecuário.

Ele mexeu foi no quando da folga, não no quanto. Dino afastou as travas semanais e mensais para o uso dos repousos e deixou o acordo ou a convenção coletiva definir em que momento eles são gozados. Na prática, a folga pode ir para a gaveta e sair dela na hora que o acordo marcar. O que não dá é sumir com ela: a flexibilização não pode reduzir o direito aos dois dias de descanso semanal remunerado. E quem já tem acordo assinado com o sindicato ganhou 90 dias para renegociar o que foi combinado antes.

Se você emprega e não tem acordo coletivo, a liminar também abriu uma porta: dá para distribuir as 42 horas em cinco dias de trabalho, com expediente de até 8 horas e 24 minutos, sem pagar hora extra pelos 24 minutos a mais. Já as regras próprias das atividades que precisam de outro jeito de organizar o trabalho, Dino deixou com o Congresso, com um apelo para que saiam em até 180 dias, prazo que não estava previsto na emenda constitucional.

Mas nada disso é a palavra final: esta liminar é uma decisão provisória de um ministro só, e ainda precisa ser confirmada pelo plenário do STF. Ontem o placar era de quatro votos: Alexandre de Moraes, Cármen Lúcia e Gilmar Mendes acompanharam Dino no plenário virtual, em que cada ministro registra o voto na página do processo dentro de um prazo. E esse prazo vence na segunda (16), às 11h. São precisos pelo menos 6 votos para manter a decisão, e os ministros podem referendar a liminar ou alterá-la.

Quem pensa em vender o milho da safrinha de 2027 recebeu dois tíquetes de pesagem para a colheita que vem, e os dois não marcam o mesmo peso. O primeiro saiu do IBGE: no primeiro prognóstico para o ano, divulgado nesta sexta (13), a safra de grãos de 2027 fica em 346,6 milhões de toneladas, 2,6% abaixo de 2026.

O IBGE já escreve o desconto no tíquete. Pelo instituto, a queda vem do El Niño e do insumo mais caro: um El Niño forte pode intensificar o excesso de chuva no Sul e a estiagem em regiões como o Centro-Oeste, e o petróleo e o dólar altos pressionam o gasto com fertilizante, defensivo, energia e combustível. O gerente de Agricultura do instituto ainda avalia que esse quadro se soma ao endividamento e à descapitalização de parte dos produtores, o que limita a capacidade de investimento na próxima safra.

É no milho que o desconto pesa. O IBGE prevê 137,4 milhões de toneladas do grão, 5,6% a menos, e a queda se concentra na segunda safra, com rendimento médio 6% menor. A soja quase não se mexe: 173,9 milhões de toneladas, 0,6% abaixo de 2026.

O segundo tíquete saiu da Conab, no mesmo dia, e nele a soja segue em 181,6 milhões de toneladas e o milho em 148 milhões, o mesmo patamar do levantamento de outubro. A estimativa total da Conab desceu 1 milhão de toneladas desde outubro, mas o que encolheu foram o arroz e o trigo, além de culturas menores, com o gerente de acompanhamento de safras da Conab, Fabiano Vasconcellos, falando em chuva constante no Sul. E, mesmo assim, pela Conab a safra 2026/27 ainda fica 1,3% acima da anterior.

Postos lado a lado, os dois tíquetes dão 181,6 contra 173,9 milhões de toneladas de soja e 148 contra 137,4 milhões de milho, e essa comparação é nossa, não dos órgãos. E as duas balanças não pesam exatamente a mesma carga: o IBGE conta a safra de 2027, e a Conab, a safra 2026/27, que está sendo semeada agora.

Nenhum dos dois tíquetes é o definitivo para quem trava agora o preço do milho da segunda safra. O IBGE vai atualizar o prognóstico conforme o plantio e as condições das lavouras, com a próxima divulgação prevista para 15 de dezembro, e a Conab diz que as estimativas da segunda e da terceira safras, com plantio entre janeiro e junho, estão sujeitas a ajustes pelo clima e pelo mercado.

Para quem vai segurar a lavoura na safra 2026/27, o preço da apólice depende de quanto o governo põe nela, a subvenção ao prêmio do PSR. A lei sancionada em setembro fez dessa ajuda uma despesa obrigatória, limitada ao valor previsto no projeto de orçamento, mas com uma condição: uma compensação fiscal prevista em legislação própria, a prova de que há espaço no caixa para pagar.

Essa condição andou na quinta (12). O Senado aprovou o texto-base do ajuste fiscal do governo, por 45 votos a 31. Na prática, essa aprovação deve ajudar a viabilizar a compensação das despesas com o seguro rural em 2027. E o texto traz o seu recorte: o artigo que dá a exigência fiscal por cumprida vale para as medidas aprovadas até a publicação da nova lei complementar. É a escritura passando no cartório.

E o cartório ainda não fechou o expediente. Na terça (17), os senadores votam os destaques, trechos separados que podem mudar o texto; depois, o projeto segue para a Câmara e só vale quando for publicado. Pela agência da Frente Parlamentar da Agropecuária, a bancada do agro, parte interessada na votação, ao menos dois desses destaques querem derrubar a trava que permite limitar o uso de créditos tributários.

Mas escritura não é chave. A mesma votação não solta dinheiro para o PSR deste ano: pelo Observatório do Seguro Rural da FGV Agro, R$ 769,2 milhões do programa em 2026 seguem travados, parte bloqueada e parte sem limite de empenho. Até a quinta (12), a reportagem da CNN não identificou indicação de liberação. E o relógio é o da apólice: pelo coordenador do observatório, liberar esse dinheiro ainda em novembro permitiria contratar mais seguro para a safra 2026/27 e recuperar parte da área protegida.

A chave de 2027 também não está no bolso. O projeto de orçamento do ano que vem prevê R$ 1,2 bilhão para o PSR; desse total, quase três quartos dependem de fontes condicionadas à Regra de Ouro, e só o resto vem de recursos livres. E, na avaliação do coordenador do observatório, Pedro Loyola, a regra nova pode dar mais previsibilidade ao programa, mas só funciona com dinheiro suficiente e disponível desde o começo do ano agrícola.

Na quinta (12), o indicador Cepea/Esalq da soja em Paranaguá subiu 1,18% e fechou a R$ 162,31 a saca, o maior valor do ano.

E quem empurrou não foi a bolsa americana. Por mais um dia, a soja seguiu a oscilação do dólar, que fechou a quinta a R$ 5,65, alta de 1,58%, enquanto Chicago recuava: pela TF Agroeconômica, a alta do dólar compensou o recuo lá fora e sustentou as cotações em Rio Grande e Paranaguá. A soja andou como barco a vela: com o motor de Chicago em ré, quem encheu a vela foi o câmbio.

O barco, porém, andou contra a maré. No porto de Santos, o prêmio de exportação da soja caiu R$ 2,33 por saca no mesmo dia, mas o dólar compensou parte dessa queda, segundo a Grainsights, a área de análise de mercado da Grão Direto.

O vento soprou também terra adentro. Pela mesma Grainsights, a alta do câmbio ajudou a sustentar as cotações em reais no interior do país, e em Mato Grosso o Imea registrou altas de 0,14% a 0,19% em três praças, com a saca a R$ 135,10 em Sorriso.

Na leitura da Globo Rural, o dólar valorizado tende a acelerar as vendas de soja no mercado interno. Mas no Rio Grande do Sul, pela TF Agroeconômica, as tradings buscaram lotes para embarque em dezembro, enquanto os produtores limitaram novas vendas.

Para quem ainda está decidindo, o vento não tinha virado na abertura de ontem: às 9h15, o dólar estava perto da estabilidade, a R$ 5,65, com o mercado ainda digerindo o pacote fiscal do governo para 2027, que teve o texto principal aprovado pelo Senado na noite de quinta.

Na loja de silo, o produtor tem olhado a vitrine e pensado “na volta a gente compra”.

O mercado de armazenagem, que a Kepler Weber lidera na América Latina, atravessa um ciclo ruim, com produtores segurando investimento em infraestrutura por causa de margem apertada e juro alto.

Até que alguém entrou na loja, e não foi para levar silo. Menos de 48 horas depois de divulgar resultados trimestrais fracos, a fabricante de silos comunicou, nesta sexta (13), que a TMSA, de Porto Alegre, passou a deter cerca de 7,19% das ações dela na quinta (12), parte direto e parte por um fundo exclusivo, o Trígono Antares. E a compradora é do mesmo ramo: fundada há 60 anos, faz equipamento para movimentar e processar granéis sólidos, do agro à mineração e aos terminais portuários. É o vizinho de calçada levando um pedaço da loja.

Além dessas ações, a TMSA tem um contrato de total return swap, acertado em dinheiro, que lhe dá a variação do preço de outros 4,45% do capital da Kepler sem que ela seja dona desses papéis e sem direito a voto. É torcer pela valorização da loja sem ter o nome na fachada.

A Kepler segue sem controlador definido. Em março, ela aprovou uma proposta de compra da GPT, e o negócio caiu porque a Trígono, gestora do fundo por onde a TMSA entrou e que já foi a maior acionista da fabricante, não assinou o compromisso de voto.

A TMSA garante que não quer a gerência. Na carta à Kepler, ela declarou que não tem intenção de alterar o controle nem a administração da empresa e que não há acordo registrado, ou a registrar, na Kepler que regule o voto dela. Ao mesmo tempo, promete não votar com as ações até obter as aprovações regulatórias necessárias. E o contrato dos 4,45% tem prazo para virar ação até o primeiro trimestre de 2027, prazo que pode ser renovado, segundo apurou o AgFeed; se a TMSA fizer a conversão, passará a ter uma fatia semelhante à da família Heller, fundadora e hoje a maior acionista da Kepler.

Se você está de olho num silo da Kepler, as duas empresas dizem que o negócio é só financeiro. Pela TMSA, o investimento não muda a administração nem as prioridades operacionais e comerciais de nenhuma das duas, e não haverá orientação para integrar equipes nem para compartilhar informações entre elas.

Enquanto isso, pelo IBGE, o espaço para guardar a safra no país cresceu 1,7% no primeiro semestre. E a TMSA, que conhece de perto o mercado pós-colheita, afirma acreditar no potencial da Kepler e estar preparada para manter o investimento com visão de longo prazo.

Na reforma do canavial, a variedade escolhida não vale por uma safra: depois do plantio, a cana é cortada várias vezes antes de ser replantada. É como escolher série para assistir, em vez de filme para uma noite.

O CTC acaba de anunciar sete estreias de uma vez. No balanço que divulgou na quinta (12), a empresa informou que, no trimestre de julho a setembro, concluiu sete novos clones de cana prontos para liberação comercial, todos de ciclo precoce e voltados para o Centro-Sul. Nas duas safras anteriores, ela lançava quatro variedades por ano. Era o streaming que soltava novidade a conta-gotas.

Anunciar a estreia não põe a série no catálogo. Os sete clones estão indicados para liberação comercial, e, pela conta da própria empresa, trazem ganho de produtividade de 10% a 16% frente ao melhor padrão comercial.

Encher o catálogo custa, e o trimestre mostra a fatura. O investimento em pesquisa cresceu 35,9%, para R$ 83 milhões, e isso limitou a rentabilidade: o lucro caiu 25,2% na comparação com um ano antes. Acontece que a pesquisa não explica a queda sozinha: pelo diretor financeiro, ela veio principalmente da ausência de um crédito de imposto de R$ 10,2 milhões, que tinha entrado no mesmo trimestre da safra passada. E o mesmo diretor avisa que o aperto é escolha: por um tempo, o CTC vai ter margens menores em troca de mais investimento.

Tem ainda um episódio piloto no ar. Na fábrica de Piracicaba (SP), a dona das variedades começou a produzir semente sintética para 100 hectares de plantio experimental, e 10 deles estão sendo plantados.

E é aí que entra a assinatura. O CTC cobra royalty pela área plantada com o material dele, num valor que o contrato fixa para cada variedade e que se corrige pela inflação, e foi o royalty das canas mais recentes, junto com o ganho de participação de mercado, que fez a receita do trimestre subir.

Se um desses sete clones entrar na sua reforma, ele entra nessa conta, e o ganho de 10% a 16% é número de quem está do outro lado dela.

Uma silhueta preta de país, quatro nomes e dois minutos no relógio. Aparece um recorte com uma mordida em arco embaixo e a costa toda picotada à esquerda; entre Suíça, Zâmbia, Guiné e Líbia, a mão hesita. Errou, vem outra forma na hora, e a pontuação só sobe no acerto. Bata o relógio no Adivinhe o Mapa.

Resposta da edição passada: é quando a dívida não é paga e o credor toma o bem dado em garantia, como a terra ou a máquina, e o vende em leilão para receber.

Pergunta de hoje: o que é o prêmio de exportação da soja?

A resposta você confere na próxima edição!

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