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Bom dia!

O jogo de hoje é o Tangram, conhece? São 7 peças para encaixar e nenhuma pode sobrar. Já no agro, tem peça faltando encaixar. A da safrinha é o adubo, com boa parte da compra ainda por fechar, e em Goiás falta mais ainda. A da pecuária é o boi China, que subiu em São Paulo, com o pecuarista dosando a entrega dos animais. A do clima é o El Niño, que ficou menos cotado para o recorde, sem mudar de categoria. E a peça que abre a edição é a do crédito, porque o Banco do Brasil avisou que vai encolher a carteira do agro, e o custo do atraso pode chegar a quem paga em dia. Descendo a tela tem mais.

Pra você entrar no fim de semana sabendo qual peça mexe na sua conta.

Por Luciana Stival.

Pra quem depende de banco para custear a safra, a porta fica mais estreita mesmo com o Senado ampliando a renegociação das dívidas.

Quem paga o Banco do Brasil em dia acaba de aprender como funciona condomínio: quando um vizinho atrasa, a taxa de todo mundo sobe.

A conta é da presidente do banco: para ela, a má conduta de uma parcela pequena do setor, formada por médios e grandes produtores de soja, milho e gado no Centro-Oeste, acaba aumentando o custo do empréstimo para todos.

O número por trás disso é o do pagamento em dia no maior financiador do agro: em junho, 85% dos empréstimos do setor no BB eram pagos no prazo; em outubro, 66%, quando o banco esperava que o índice subisse. Depois do balanço, o vice-presidente financeiro disse que o BB vai ser obrigado a restringir o crédito, que o banco precisa reduzir consideravelmente a carteira do agro e que alguns produtores não vão mais operar com ele.

E não é só aviso: essa carteira já encolheu R$ 18 bilhões em três meses, na primeira queda do ano, e a projeção do banco para 2027 é de retração de 1% a 3%.

O que muda para você depende de que lado do atraso você está. Para quem não paga nem negocia, a presidente avisou que a resposta é a cobrança: o BB vai usar cada vez mais a execução de garantias. Os produtores notificados fora da Justiça já passam de 20 mil, e a carteira que o banco dá como perdida vai ser repassada a empresas especializadas em comprar esse tipo de dívida.

Para quem paga em dia, que são 90% dos clientes do agro pela conta da presidente, o BB diz que continua sendo o banco do agro. Mas ela também avisou que o banco está bem mais seletivo, e, na leitura do AgFeed, isso chega ao campo de três formas: menos limite aprovado, mais exigência de garantia e renovação mais cara. É a taxa do condomínio chegando a quem nunca atrasou.

Mas tem quem prefira olhar para o síndico. A Farsul, federação da agricultura gaúcha, pergunta por que o BB tem inadimplência de 7%, enquanto o Sicredi tem 1,95%, o Sicoob, 2,18%, e o Banrisul, 2,50%, e cobra explicações sobre os critérios que o banco usou para conceder os financiamentos.

Por enquanto, o próprio BB não conta com trégua: pelo vice-presidente financeiro, o quarto trimestre de 2026 e o primeiro de 2027 também serão desafiadores para o banco. E a presidente disse o que muda o quadro: tudo o que está projetado tem por base o comportamento do terceiro trimestre, e, se o pagamento em dia voltar à faixa de 85% a 90%, o cenário é outro.

Para quem planta milho em Mato Grosso, a linha do balanço da 3tentos que interessa é a da fábrica nova. A primeira usina de etanol de milho da empresa, em Porto Alegre do Norte (MT), foi inaugurada no fim de junho e, no terceiro trimestre, processou 241 mil toneladas de milho. Em setembro, ela já rodava em capacidade plena, de 2,8 mil toneladas do grão por dia.

Foi ela que deu o impulso do trimestre: a unidade trouxe R$ 321,2 milhões de receita, e a 3tentos lucrou R$ 208,2 milhões, 2,5% a mais que um ano antes.

Mas esse balanço andou em duas pistas. Na da indústria, o lucro bruto ajustado subiu 89,2%, e a usina não fez isso sozinha: a empresa põe na mesma conta um crédito de PIS/Cofins de R$ 81,2 milhões, reconhecido na operação de biodiesel, e a recuperação das margens do processamento de soja em relação ao segundo trimestre.

Na outra pista, a do grão que viaja de caminhão, o trimestre rendeu menos. O lucro bruto ajustado de grãos caiu 34,2%, e, na companhia inteira, a logística passou a levar uma fatia maior da receita. Segundo a companhia, o frete encareceu com os reajustes da tabela de frete mínimo, com o combustível e com a participação maior de grãos comercializados no Centro-Oeste e em outras regiões fora do Rio Grande do Sul.

É aí que entra quem vende milho. A 3tentos comercializou 41% mais milho no trimestre, e o destaque, pela empresa, veio do começo da colheita em Mato Grosso e do aumento do barter, a troca de parte da produção pelo insumo, com os produtores da região. Acontece que esse ritmo não segue até o fim do ano: a própria empresa escreve que, no quarto trimestre, os volumes de grãos serão substancialmente menores.

E a usina fica, por enquanto, do tamanho que está. Pelo CEO, a unidade vai primeiro buscar mais eficiência, antes de um novo ciclo de investimentos em etanol de milho, e 2027 é um ano de consolidação, não de grandes investimentos.

O etanol que chega de caminhão a Uberaba, Ribeirão Preto ou Paulínia segue dali por duto até polos de distribuição no estado de São Paulo e em Duque de Caxias (RJ) e até um terminal marítimo na Baía de Guanabara, de onde embarca em navios que fazem o transporte dentro do país e a exportação. Quem opera essa rede, de mais de mil quilômetros, é a Logum, e a Petrobras assinou um acordo para a Logum ficar com um dono só.

Hoje os sócios são quatro. A Petrobras, que já tinha 30% da empresa, fechou os termos para pagar R$ 620 milhões pelos outros 70%, que pertencem à Raízen Energia, à Copersucar e à Uniduto, e divulgou o acordo ontem.

E a compradora deu as razões dela. Pela Petrobras, a compra põe a estatal no principal corredor logístico de etanol do país, em condições que ela considera atrativas diante do crescimento do mercado, com destaque para a expansão do etanol de milho no Centro-Oeste.

Do lado de quem vende, a Copersucar também explicou a escolha: diz que prefere a relação comercial com a Logum a ser sócia dela e que manterá acesso de longo prazo ao sistema de dutos. Vende a parte dela na casa, mas guarda a chave da porta.

Mas a escritura ainda não mudou de nome. O pagamento sai em três parcelas, R$ 300 milhões no fechamento da operação e o restante em duas, depois de 12 e de 24 meses, e os valores estão sujeitos aos ajustes de preço previstos no contrato. E, para quem põe etanol nesse caminho, a compra ainda depende do cumprimento das condições do contrato, entre elas a aprovação do Cade, o órgão do governo que fiscaliza as regras de defesa da concorrência..

Fechar agora o insumo da safra 2026/27 ou esperar a lavoura mostrar do que precisa? Na Vittia, fabricante de insumos biológicos e nutricionais para a agricultura, o diretor financeiro descreve o comportamento do produtor para esse ciclo: corte de custo desde o planejamento, compra adiada e decisão mais tardia sobre o produto, sobretudo nos fertilizantes especiais.

Pela explicação dele, o trimestre começou no bolso: os juros altos e os custos acumulados levaram o produtor a buscar redução de gastos, consumindo menos tecnologia. E a empresa acompanha o quadro quase semana a semana, porque a decisão de compra está ligada ao desenvolvimento da lavoura.

Acontece que a prateleira continuou cheia. Pelo mesmo executivo, a oferta não se ajustou, a competição subiu num mercado menor e isso pressionou os preços dos insumos mais tecnológicos, como defensivos químicos e biológicos. No balanço do terceiro trimestre da Corteva, o volume vendido na América Latina caiu 24% e os preços, 7%, e, de acordo com a empresa, as restrições de liquidez dos agricultores, os custos elevados de financiamento, o adiamento das compras e a pressão da concorrência sobre os preços contribuíram para reduzir a demanda por defensivos.

O outro lado do balcão é o fiado. Entre os motivos do trimestre, a administração da Vittia lista a margem mais estreita do produtor, o custo financeiro elevado e a maior seletividade na concessão de crédito. E a reserva da empresa para perdas esperadas com crédito passou de R$ 1,2 milhão para R$ 5,1 milhões no trimestre.

Na Boa Safra, produtora de sementes, pedido não faltou: a carteira fechou setembro em R$ 1,18 bilhão, recorde para um terceiro trimestre, segundo a empresa. Mas a receita caiu 7%, e os analistas da XP atribuem a queda a uma conversão mais lenta dos pedidos em vendas.

Se você conta com o prazo do fornecedor para fechar o insumo mais tarde, a linha desse balanço que interessa é outra: entre os desafios da safra 2026/27, a Boa Safra põe a necessidade de maior disciplina na concessão de crédito aos clientes.

Para quem tem lavoura no chão, o El Niño continua um peso-pesado, só ficou menos cotado para o cinturão. No boletim desta quinta (12), a NOAA, a agência de clima dos Estados Unidos, pôs em cerca de 60% a chance deste ser o El Niño mais intenso desde 1950, quando começam os registros. No boletim de outubro, a mesma agência dava 83% para o trimestre de outubro a dezembro, e a chance para novembro a janeiro também era maior que a de agora. Mas menos cotado não é azarão: pela própria NOAA, a chance de recorde segue acima de meio a meio.

E o adversário não perdeu fôlego. O fenômeno se fortaleceu no último mês, e a NOAA vê mais de 79% de chance dele seguir de forte a muito forte até o trimestre de janeiro a março de 2027. Pelos modelos, ele só começa a perder intensidade no começo de 2027, e a chance de terminar só aumenta entre abril e junho. Era essa a atualização que estava marcada como referência para as próximas decisões de venda da soja.

É aqui que o boletim chega ao Brasil. Pela previsão do grupo de órgãos do governo que monitora os impactos do El Niño, os próximos meses devem ser os mais intensos do fenômeno, e, além do Norte e do Nordeste, a probabilidade maior de chuva abaixo da média aparece também em partes do Brasil Central e do Sudeste, especialmente em Mato Grosso, no Tocantins, no norte de Goiás, em Minas Gerais e no Espírito Santo. Já no Sul, com destaque para o Rio Grande do Sul, e em parte de São Paulo e de Mato Grosso do Sul, o esperado é chuva acima da média.

Antes de você refazer a conta da safra, a NOAA avisa que, mesmo com um El Niño muito forte, os efeitos típicos dele ficam mais prováveis, mas não garantidos. E, se você decide venda ou seguro de olho no clima, o próximo boletim está marcado para 10 de dezembro.

Se o pomar de laranja abrisse uma vaga só, seria para quem desse conta do greening. A doença já está em cerca de 48% das laranjeiras do cinturão de São Paulo e do Triângulo e Sudoeste Mineiro, pelo levantamento do Fundecitrus divulgado em 2026. Na Flórida, onde ela é considerada a principal responsável pela queda da produção, a colheita encolheu 95% em pouco mais de 20 anos.

E apareceu candidato novo. A norte-americana T3BioScience começou em outubro a testar no campo o RejuAgro, um produto biológico para o manejo da doença, em quatro localidades de São Paulo, do norte do Paraná e de Minas Gerais. Segundo a empresa, ele usa um composto natural produzido por uma espécie de Pseudomonas isolada do solo.

O currículo impressiona, mas foi o próprio candidato quem escreveu. Segundo a T3, em ensaios de vários anos na Flórida, o produto aplicado nas folhas reduziu de 51,6% a 70,6% a severidade do greening. A outra linha da ficha vem da Universidade da Flórida, que aplicou o RejuAgro por injeção no tronco, e também chega pela voz da empresa: pelo relato dela, os tratamentos combinados com o padrão de referência da indústria reduziram os níveis da bactéria associada à doença, diminuíram a queda de frutos e contribuíram para manter a produtividade.

E ele ainda está em período de experiência. O que a empresa obteve no Brasil em outubro foi um Registro Temporário Especial, para conduzir os testes, e quem executa os experimentos é uma organização de pesquisa contratada por ela. Nos Estados Unidos, a T3 pretende submeter o RejuAgro à avaliação da EPA, a agência ambiental de lá, até o fim de 2026.

E currículo de fora ainda tem de passar na entrevista daqui. Os resultados ainda precisam de confirmação nas condições brasileiras, e o diretor científico da T3, que participou da descoberta do composto, conta que os ensaios daqui vão ajudar nessa confirmação. Se você tem laranja em São Paulo, no Paraná ou em Minas, a resposta só sai com a fruta: as avaliações vão até a colheita, prevista para o segundo semestre de 2027.

Sete peças coloridas e uma silhueta branca: monte a figura sem deixar nenhuma de fora. No coelho, você arrasta o triângulo vermelho para a base, e duas setas aparecem em volta dele para girar a peça até ela assentar. Aí as orelhas pedem justo as peças que você jurava que eram do corpo. Monte o bicho no Tangram.

Resposta da edição passada: é o acordo em que comprador e vendedor fecham hoje o preço e a quantidade de um produto que só será entregue e pago numa data futura.

Pergunta de hoje: o que é a execução de uma garantia?

A resposta você confere na próxima edição!

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