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Bom dia!

Sábado de Expointer aberta, e vamos atualizar o agro em 5 minutinhos . O drone que sobrevoa o seu talhão virou bicho com ficha, cadastro e alguém pra pagar o estrago. O fertilizante ganhou um incentivo dos grandes no Diário Oficial, e o saco que você compra em setembro não ficou sabendo. Um dos donos da sua arroba resolveu que quer dever menos, e isso costuma aparecer primeiro na balança. Lá fora um presidente resolveu mexer no abate, e dois dos incomodados falam português. O socorro do governo não saiu do papel, e o crédito rural amanheceu com um recorde que ninguém queria. E o etanol ganhou a briga do preço e perdeu a do tanque, por um motivo que não passa nem perto da bomba.

Pra você fechar a semana com “chave de ouro”.

Por Luciana Stival.

O recado é que a próxima safra ficou mais barata de rolar enquanto o galpão, a terra e a máquina que se assinam pra pagar em dez anos ficaram mais caros no mesmo pregão.

Em julho só 29,2% da frota flex abasteceu com hidratado, contra 37,8% em julho de 2019. E hoje ele está mais competitivo do que lá atrás: ganha da gasolina em dez estados, que somam dois terços da demanda brasileira de combustível leve. O incentivo está lá. A resposta na bomba, não.

O Itaú BBA calcula que a cadeia precisa escoar 2 bilhões de litros por mês só pra não empilhar sobra, e avisa que a alta recente do preço não é virada de ciclo. Exportar não socorre, porque em julho os Estados Unidos taxaram o etanol brasileiro em 37,5%. Se você fornece cana, o seu preço não sai da bomba, sai do tanque cheio na usina.

E aí vem a parte que não cabe em planilha. Plínio Nastari, da Datagro, credita o travamento a desinformação, do tipo "o etanol danificou meu bico injetor" postado no YouTube sem ninguém conferir se o combustível era adulterado. Que é, convenhamos, o pior lugar pra se discutir bico injetor. No mesmo YouTube, Flávio Bolsonaro chamou de "reduflação" a mistura de anidro que subiu de 30% para 32%. Reduflação é o pacote de biscoito que encolhe com o preço igual: o mesmo litro levando menos gasolina dentro. Cinco entidades do setor lembraram que ele votou a favor da lei que criou esse cronograma, e que os ensaios oficiais não acharam prejuízo.

O outro lado é justo: o subsídio da gasolina passou o ano mascarando a vantagem do renovável na cabeça do motorista. Nós contamos em 14 de agosto que o hidratado começava a reagir. A reação chegou no preço, não no tanque.

Tem dívida que não é calote, é aposta. Muita gente segurou o pagamento apostando que o socorro do governo chegava antes da cobrança, e a aposta virou recorde: 8,8% da carteira de crédito rural de pessoa física com recursos direcionados está em atraso, o maior índice desde que o Banco Central começou a medir, em 2011. Recursos direcionados é o dinheiro que o banco é obrigado a mandar pro campo, tirado da poupança rural e do depósito à vista. Nas linhas contratadas a taxa de mercado, que é onde dói, o índice pulou de 13,1% para 15,5%.

O próprio dado credita a piora a duas coisas: os vencimentos que caíram em julho e a espera pela renegociação. A Medida Provisória 1.376, que autorizou renegociar até R$ 100 bilhões, foi publicada em 15 de julho e até agora a única coisa que renegociou foi o próprio prazo. Os bancos relatam mais atraso, não menos. E no banco público o buraco é outro: a carteira de agro da Caixa foi de 7,02% para 20,74% de inadimplência em doze meses.

Enquanto o dinheiro barato empaca, o caro apareceu. A 051 Capital já colocou R$ 250 milhões em produtores do Matopiba a CDI + 8% ao ano, que é o juro de referência do país mais oito pontos por cima, com dois anos de carência, a fazenda em alienação fiduciária e teto de 40% do valor dela. E uma condição que diz tudo sobre o momento: só sai se você se comprometer a quitar as dívidas mais caras primeiro. "Não inventa moda de comprar trator", resumiu o sócio Flávio Aragão.

O outro lado tem razão em parte. Com juro nesse patamar, tem passivo que não fecha conta em cenário nenhum, e esperar o socorro é decisão racional de quem não tem plano B.

Duas das quatro empresas que ele chamou de "monopólio desonesto" nesta sexta são brasileiras. Trump mandou preparar os documentos legais para liberar agricultor e pecuarista americano a processar a própria produção, e disse com todas as letras que o incômodo é a propriedade dessas companhias estar sediada fora dos Estados Unidos. As quatro: Tyson, Cargill, JBS USA e National Beef, as duas últimas da JBS e da MBRF, respondem juntas por cerca de 85% do processamento de carne bovina por lá.

O detalhe é que não existe texto ainda. Foi post em rede social e ordem pra redigir, não decreto assinado, e o que está em jogo é a venda de carne processada fora de estabelecimento com inspeção federal. Abater pro consumo próprio, por sinal, o americano já podia.

E aqui é onde isso encosta na sua arroba. Oligopsônio é palavra feia pra uma coisa simples: quando tem muito boi e pouco comprador, quem faz o preço é quem compra. Se o produtor americano ganhar a opção de processar e vender direto, o poder de compra das quatro cai lá dentro, e nada disso vale aqui por tabela, porque decisão de governo americano não atravessa a fronteira. O que atravessa é o precedente. A conversa sobre concentração de abate deixou de ser tese de congresso e virou pauta de presidente.

O outro lado é sério e merece o microfone: escala e inspeção federal não existem por capricho, existem porque abate tem sanidade e custo fixo no meio, e pulverizar processamento pode dar preço melhor pro criador e rastro pior pro produto. Os próprios pecuaristas americanos já tinham reagido contra a outra medida da semana, a cota de importação, dizendo que carne barata de fora não recompõe rebanho.

Contamos, inclusive, na quinta, que a cota de 300 mil toneladas foi assinada. Em quatro dias o mesmo governo abriu a porta pro boi de fora e mirou quem processa esse boi lá dentro. Alguma coisa nessa conta vai ter que ceder.

Balanço de frigorífico interessa a quem cria boi? Quase nunca. Mas esse aqui interessa, e o motivo cabe numa palavra que o CFO repetiu três vezes quando perguntaram do futuro dela: desalavancar. Isso é baixar a dívida em relação ao caixa que a empresa gera, tendo em consideração om juro nesse tamanho, não tem negócio que sobreviva com dívida alta.

A companhia quase dobrou de tamanho em quatro anos e somou 19 aquisições em 20 anos, ritmo de quem ia ao mercado e voltava com um frigorífico junto do pão. A última foi o pacote de plantas da antiga Marfrig, R$ 7,5 bilhões, em 2024.

Mas a conta tem outro lado. O Brasil respondeu por 57,1% da receita bruta da Minerva no segundo trimestre, e o próprio Queiroz diz que o acesso à nova cota americana ficou com Brasil e Paraguai. Quem precisa embarcar mais precisa comprar mais boi. Apertar a compra de matéria-prima justo agora seria serrar o galho em que ela está sentada.

Tem ajuda que chega no endereço certo e na hora errada. A Lei Complementar 235 foi publicada nesta sexta e autoriza a União a conceder crédito fiscal de até 20% do que se gastar produzindo fertilizante e matéria-prima dentro do país, com teto de R$ 1 bilhão por ano entre 2027 e 2031, que o Executivo pode dobrar. Daí a conta de até R$ 10 bilhões. Mas crédito fiscal não é depósito, é abatimento de imposto: só vale pra quem tem imposto a pagar, e o primeiro real aparece em 2027.

Um dia antes, o Conselho Monetário Nacional mexeu na outra ponta e liberou a cadeia de fertilizante a usar as linhas de capital de giro do Brasil Soberano, que antes só financiavam máquina e investimento. Também cortou o encargo de projetos de minerais críticos de 8% e 6,5% para 3% ao ano e esticou o prazo de pedido no BNDES até o fim de 2027. Dinheiro mais barato, portanto, pra quem fabrica adubo, não pra quem espalha.

Contamos aqui na quarta que o adubo aperta em setembro. O que mudou é que a lei saiu, e ela não é pra setembro. Nada nesse pacote baixa o preço do MAP que você vai negociar nas próximas semanas, porque ele inteiro foi desenhado pra fábrica, para o Brasil depender menos de navio lá na frente. É política que chega com um ano e meio de distância da decisão que está na sua mesa hoje.

O tamanho da mesa, aliás, é este: a semanas do plantio, entre 15% e 20% do fertilizante da soja 26/27 ainda não tinha sido comprado, e a parte que falta é justamente a que depende de crédito. Quem financia insumo ficou mais exigente com garantia, e quem empurrou a compra vai comprar no mês mais apertado do ano.

E o outro lado é honesto: fábrica de fertilizante não sai do papel em uma safra, e incentivo industrial com prazo de lavoura seria promessa de palanque. O erro não é a lei. É achar que ela é remédio pra dor de agora. Remetente certo, destinatário errado, e o carteiro só passa em 2027.

A frota de drone agrícola saltou de 3 mil equipamentos em 2021 para 35 mil em 2025, com outros 11 mil previstos pra este ano, e só agora apareceu uma apólice desenhada pra ele. A Pottencial cobra em média 5% do valor da aeronave, que aqui custa de R$ 40 mil a R$ 200 mil.

O detalhe é o que ela exige pra assinar: operador e equipamento regulares na Anac e no Mapa. O drone deixou de ser compra e virou cadastro. Tem ficha agora.

E é aqui que muda a sua conta. Seguradora não cria produto pra risco que ela não sabe medir, e essa já mediu. Indenização média de R$ 150 mil, reparo parcial entre R$ 15 mil e R$ 30 mil. Equipamento com risco precificado é equipamento que entra na conversa de financiamento, com valor de garantia e não de aposta. Foi assim com trator.

Na mesma semana a inteligência artificial andou o mesmo caminho, pelo lado da norma. A Embrapa Agricultura Digital sentou com a AgGateway pra discutir regulação, e o que estava na mesa não era algoritmo: era o PL 2.338, o marco regulatório da IA que o Senado aprovou e a Câmara segura desde março do ano passado, e o alcance do AI Act europeu sobre fornecedor de fora. Junto veio a parte que ninguém lê no contrato do software: dado de solo, de produtividade, de preço e de contrato é dado seu, e ele já entrou na discussão jurídica.

Do lado da máquina o mercado não esperou o Congresso. A IA virou critério de compra de trator e colhedora, e 83% das agtechs brasileiras dizem já usar alguma coisa dela.

Sábado pede jogo que não cobra pressa, e esse já entrega o recado no nome. No Paciência Spider, são dez fileiras com carta virada pra baixo, e você só descobre o que tem embaixo depois de tirar a de cima, empilhando do rei ao ás até fechar a sequência inteira.

Resposta da edição passada: Cerca de 27,2 kg, ou 60 libras. E cada grão tem o seu: o mesmo bushel dá 25,4 kg no milho. Ele nasceu como medida de volume, o tanto que enchia um cesto, e só virou peso depois, no mercado americano.

Pergunta de hoje: o que é o calado de um navio?

A resposta você confere na próxima edição!

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